随着我国“双碳”目标深入推进和新型电力系统建设加速，抽水蓄能作为技术最成熟、经济性最优、规模最大的储能方式，其发展面临电价机制变革带来的深刻影响。2026年，国家发展改革委发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格[2026]114号），标志着抽水蓄能从固定补偿向市场化盈利模式转型。本文以抽水蓄能电站为典型案例，系统解析新电价机制下抽水蓄能的盈利模式重构、投资效益变化及风险应对策略，为行业投资决策和运营管理提供参考。